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趣談資金的時間價值

發布時間:2018-06-22 17:47 | 編輯:恒全教育 | 來源:www.ttrgd.com.cn | 9 次瀏覽
  趣談資金的時間價值  廣西臻實項目數據分析師事務所特約分析師 陳虹堅/文  1.引子  筆者一直訂閱的一份周刊近期給我發來了通知,它提醒我訂閱即將到期,并給讀者提供了續訂的三種方案:一年52期共624元,兩年1092元,三年1326元。續訂方案如下表,并給出了不同方案相應的期刊單價:  訂閱總價單價期數  單本15151  一年6241252  兩年109210.5104  三年13268.5156  作為讀者,如果想繼續續訂,雜志社提供的三...

?廣西臻實項目數據分析師事務所特約分析師 陳虹堅/文

  1.引子

  筆者一直訂閱的一份周刊近期給我發來了通知,它提醒我訂閱即將到期,并給讀者提供了續訂的三種方案:一年52期共624元,兩年1092元,三年1326元。續訂方案如下表,并給出了不同方案相應的期刊單價:

  訂閱總價單價期數

  單本15151

  一年6241252

  兩年109210.5104

  三年13268.5156

  作為讀者,如果想繼續續訂,雜志社提供的三種方案哪一種比較劃算呢?很顯然,如果一次性訂閱三年,每一期雜志將由15元降至8.5元,很便宜。但是,這是劃算的交易嗎?即便是每期能夠節約近一半的資金,然而,一次性花掉1326元續訂一份期刊也似乎太沒有必要了。

  從這則例子,我們引出一個有趣的話題,這也是在不同的投資決策中所需要的,無論是個人的理財還是企業項目的商業評估,都使用的概念:資金的時間價值。

  2.概念

  按照西方經濟學的理論,由于有通貨膨脹、現時消費的偏好和投資風險等因素的存在,使得資金與其他要素相結合,投入到項目的建設與運行中,經過一段時間后,資金會發生增值。即今天的1000元的價值,大于一年后的1000元。

  3.如何決策

  回到期刊訂閱的問題,基本的觀點是:我可以使用訂雜志的錢進行投資,獲得投資收益,然后再支付隨后幾年的訂閱費,而不是一次性支付第二年和第三年的訂閱費。換而言之,如果一次性付完三年的訂閱費,則需要雜志社提供的折扣高于我所期望的投資收益。

  投資收益能夠使現在的錢比以后同樣數量的錢更有價值,不過收獲理想的投資收益需要有相應的能力。需要注意的是,通貨膨脹與此無關。因為通貨膨脹指的是隨著時間的推移,一定數額的資金能夠購買到的商品日趨減少。一般而言,通貨膨脹是我們無法控制的一種外部影響。相反,投資和購買決策,則是我們能夠控制的,而且,計算資金的時間價值能夠幫助我們在資金的使用上做出最好的決策。

  4.關于未來值和現值

  設想我們有兩種選擇:今天獲得1000元,或者一年后獲得1050元。應該選哪一個?這取決于我們現在能怎么用這1000元,我們現在任何數額的資金在將來的某個時刻都有一個未來值,或稱之為將來值;同樣,將來的某個時候,我們收到的付款在現今都有一個現值,這取決于利率。我們設利率為P,本金為M,則未來值V的計算如下:

  V=M+(P/100)M

  =(1+ P/100)M

  相反,如果想知道將來一定數額的資金現在值多少,則需要在他將來的價值基礎上打個折扣。為了找出他的現價,我們緊接著計算上面的方程,現值是未知的,但我們知道在將來某個時刻本金的數額,因此,問題就變成下面的情況:

  M=(1+p/100)V

  這樣便可以求出V:

  V= M/(1+ p/100)

  5.資金具有時間價值的根本原因

  資金具有時間價值的根本原因就在于投資,即資金的流通和資金的運作。資金本身并不能實現自行增值,資金只有進入流通領域,通過投資和經營實現增值。資金投入生產過程的條件是需要取得相應的報酬,僅過一段時間的運用之后,資金總價值是資金投入時的價值加上他在運用過程中應得的報酬,其自身的價值得到了增加。

  從資金所有者的角度來看,資金的所有者把資金的使用權轉讓給使用者時,要求獲得一定的報酬;從使用者的角度來看,投資的目的就是獲得資本的增值;從消費者的角度來看,未來存在通貨膨脹等其他的風險,犧牲現在的消費總是要求獲得補償的。

  6.其他延伸

  資金的時間價值,在財務管理資金運作的層面,是貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值;從數學函數對應關系的角度,是資金數額在特定利潤率條件下,對時間指數的變化關系;從本質上看,資金的時間價值是社會平均資金收益率。由于存在著競爭,市場經濟各部門的利潤率趨向于平均化。企業投資項目,至少需要要求取得社會平均收益率,否則不如投資另外的項目或行業,這個平均收益率就構成了資金時間價值的基礎。因此,資金的時間價值成為評價投資方案的基本標準。

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二〇一一年十二月二十五日
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